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大摩华鑫基金:改革政策不断出台 风险偏好有望提升

在9月的第二周,全面降级,时间略高于预期,国家外汇管理局决定全面放开QFII和RQFII配额。监管部门提出了全面深化资本市场改革的12项关键任务。中美之间的第十三轮贸易磋商即将来临。双方都发布了善意信号。美国推迟了原定于10月1日至10月15日的关税。中方开始购买美国大豆和猪肉等农产品(000061,股票)。这使市场期待贸易战的缓和。多重利好因素叠加,人民币汇率大幅反弹,A股市场开盘走高,但震荡上涨。最后,上证指数收涨1.05%,深证指数收涨1.43%,中小企业综合指数和创业板综合指数收盘。它上涨1.64%和2.12%。在结构方面,小盘股跑赢大幅。平均市值最低的沪深1000指数和创业板综指涨幅最大,分别达到2.28%和2.12%,而上证50和沪深300则是涨幅最大的。它上涨0.62%和0.6%。

本周中信第一主要产业增长为轻工业(3.19%),通讯(3.1%)和房地产(2.89%)。此外,基础化学品,非银和计算机也表现良好。轻工业部门主要受到造纸水龙头兴起的推动。旺季的高端库存较低,文化报纸开始提高价格,预计将提振公司第三季度业绩。通信和计算机等技术,增长行业继续受益于货币政策的边际宽松和经济重组预期。一方面,12家资本市场深化改革引发了经纪行业的刺激。另一方面,随着市场反弹,交易量持续上升,预计领先公司的业绩将继续改善。增加后,三者分别是食品和饮料(-2.39%),农业(-1.63%)和军事(-0.7%)。其余表现不佳的行业包括旅游,交通和银行业。猪价上涨已引起政府关注。稳定价格的措施已陆续出台。预计屠宰将迅速反弹,中美之间的冲突将缓解,农业部门将受到影响。食品和饮料行业在早期阶段继续超越市场。在反弹过程中,资金有调整头寸的冲动,特别是大量的外资在白酒中。

短期来看,临近建国70周年,货币环境边际宽松,改革政策不断出台,市场风险偏好有望增强。国庆长假前的市场将保持良好的环境,对利率环境敏感的金融科技板块将更加受益。中长期来看,尽管贸易战的前景仍不明朗,但最坏的时刻可能已经过去,市场对短期事件冲击的承受能力明显增强,系统性风险下降。金融供给方面正在推进,存款准备金率整体下调、低利率改革等因素有望继续推动广谱利率下行,融资成本下降有望推动A股估值波动。(作者:摩根士丹利华鑫基金管理研究部)

(编辑:任钢HF008)